Actionnariat

Management package : réussir un LBO – Uplaw

La réussite d'un projet de LBO (Leveraged Buyout) dépend en partie de la mise en place efficace des "management package".

En bref

Le management package regroupe des instruments permettant d’associer les dirigeants à la performance de l’entreprise lors d’opérations comme un LBO.
L’article détaille les outils utilisés et leur logique économique.
Il insiste sur les enjeux fiscaux et les risques de requalification si le dispositif n’est pas correctement structuré.

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I. Compréhension Préalable du LBO

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Familiarisation avec le Concept du LBO :

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Il est essentiel de sensibiliser l'équipe de management aux aspects techniques du LBO et au fonctionnement des fonds d'investissement pour une meilleure compréhension globale.

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Définition des KPIs du LBO :

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Une réflexion approfondie sur les indicateurs clés de performance (KPIs) est nécessaire, en accord avec les objectifs stratégiques de l'entreprise.

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Périmètre des Managers :

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L'identification des managers stratégiques éligibles au management package doit être précise, envisageant la création de groupes distincts en fonction des rôles et des responsabilités.

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Découvrez tout ce qu'il faut savoir sur le LBO.

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II. Préparation du Montage du LBO

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Préparation du "Management Term Sheet" :

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L'élaboration du document détaillant les modalités d'investissement des managers sert de trame à l'accord-cadre proposé aux fonds d'investissement, assurant une base solide pour la suite du processus.

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Choix des Instruments Financiers :

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Une analyse approfondie des instruments financiers possibles, tels que les actions de préférence ou les actions gratuites par exemple, est effectuée en fonction des besoins spécifiques du projet.

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Négociation du Pacte d'Actionnaires :

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Les discussions portent sur les clauses essentielles du pacte d'actionnaires entre le management et les fonds d'investissement, incluant des aspects tels que les clauses de liquidité à la sortie et les modalités de départ individuel anticipé (« leaver »).

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III. Gestion de l'Actionnariat Salarié durant le LBO

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Animation de l'Actionnariat Salarié :

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Il est intéressant de mettre en place une solution digitale pour accompagner les managers dans la bonne compréhension de leurs management packages, et ainsi favoriser une adhésion active et une gestion transparente.

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Intégration des Cas Spécifiques de Sortie :

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Bien prévoir les scénarios de sortie particuliers, tels que l'IPO ou un LBO bis, garantit une flexibilité dans la gestion du management package et une adaptation aux évolutions du contexte.

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Conclusion : La réussite d'un LBO repose sur une approche proactive et stratégique de la mise en place de management package. En démarrant la réflexion dès la phase de préparation et en accordant une attention particulière aux détails lors du montage, les entreprises sous LBO peuvent maximiser l'efficacité de cet outil d'alignement des intérêts, créant ainsi une base solide pour le succès futur du projet.

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